La teoria keynesiana della domanda di moneta

I Motivi della Domanda di Moneta secondo Keynes

John Maynard Keynes, uno dei più eminenti economisti del XX secolo, ha esplorato le ragioni per cui gli individui e le imprese mantengono liquidità. Nel suo approccio, Keynes identifica tre moventi principali: il movente transazionale, il movente precauzionale e il movente speculativo. Il movente transazionale si riferisce alla necessità di disporre di liquidità per le normali operazioni quotidiane, come l'acquisto di beni e servizi. Il movente precauzionale, invece, è legato alla necessità di fronteggiare spese impreviste o emergenze, come quelle mediche o riparazioni. Entrambi questi moventi sono proporzionali al livello di reddito: un aumento del reddito comporta un incremento della quantità di moneta che si desidera detenere per questi scopi. Analogamente, a livello macroeconomico, la domanda di moneta per fini transazionali e precauzionali tende ad aumentare con la crescita del reddito nazionale.

La Domanda di Moneta per Motivi Speculativi

Il movente speculativo della domanda di moneta è strettamente legato alle aspettative sul tasso di interesse. Keynes distingue tra il tasso di interesse sui depositi bancari e quello sulle obbligazioni, ponendo maggiore enfasi su quest'ultimo, particolarmente significativo nel contesto finanziario degli anni '30. Gli individui sono posti di fronte alla scelta tra detenere il proprio reddito in forma liquida, senza rendimento ma con la massima liquidità, o investirlo in obbligazioni, che offrono un rendimento ma a scapito della liquidità. La preferenza per la liquidità o per le obbligazioni varia in maniera inversa rispetto al tasso di interesse: tassi di interesse elevati rendono più attraenti le obbligazioni, diminuendo la domanda di moneta a scopo speculativo, mentre tassi bassi incentivano la detenzione di liquidità.

Relazione tra Tasso di Interesse e Prezzo delle Obbligazioni

Per comprendere appieno la domanda di moneta a scopo speculativo è cruciale analizzare la relazione tra tasso di interesse e prezzo delle obbligazioni. Il valore nominale di un'obbligazione rimane costante, ma il suo prezzo di mercato può fluttuare. Un aumento della domanda di obbligazioni porta a un incremento del loro prezzo e, di conseguenza, a una riduzione del rendimento percentuale, dato che l'interesse fisso diventa una percentuale minore rispetto a un prezzo più elevato. Al contrario, se il tasso di interesse generale aumenta, il prezzo delle obbligazioni tende a diminuire, rendendole più appetibili per gli investitori, che di conseguenza riducono la quantità di moneta detenuta. Questa relazione inversa è un pilastro della teoria keynesiana della domanda di moneta.

La Trappola della Liquidità e il Limite Inferiore del Tasso di Interesse

Keynes introduce il concetto di "trappola della liquidità", che si verifica quando il tasso di interesse raggiunge un valore talmente basso che gli individui preferiscono detenere moneta piuttosto che investire in obbligazioni, nonostante il basso rendimento. Questo fenomeno si manifesta quando il tasso di interesse si avvicina a un valore minimo, che Keynes stima intorno al 2% annuo. In questa situazione, il prezzo delle obbligazioni è così elevato che non giustifica la rinuncia alla liquidità per un rendimento marginale. Il tasso di interesse rappresenta il premio per la rinuncia alla liquidità e, quando è eccessivamente basso, gli individui tendono a preferire la detenzione di moneta.

La Domanda Complessiva di Moneta nella Visione Keynesiana

In sintesi, la teoria keynesiana sostiene che la domanda complessiva di moneta è la somma delle domande per motivi transazionali, precauzionali e speculativi. Mentre la domanda per i primi due moventi è direttamente proporzionale al reddito, quella per motivi speculativi è inversamente proporzionale al tasso di interesse. Questa analisi multidimensionale della domanda di moneta evidenzia l'importanza di considerare le diverse esigenze e aspettative degli individui, nonché il modo in cui queste interagiscono con variabili macroeconomiche come il reddito nazionale e i tassi di interesse, per formulare politiche monetarie efficaci e garantire la stabilità economica.